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来源：中国基金报

中国基金报记者 李树超

随着A股市场震荡走高，新发基金也在“跑步”入场。今年下半年成立的主动权益类基金中，最高的已斩获22%的回报，显示部分次新基金持仓已在高位。

多位主动权益基金经理告诉记者，随着政策底明确、市场预期转向积极，新基金“跑步”入场，反映了市场对A股重燃信心。但在大盘普涨后，股市有望回归基本面支撑的结构性行情，精选估值合理的优秀公司仍是做好投资的关键。

部分新基金“跑步”入场

Wind数据显示，截至10月11日，今年下半年成立的72只主动权益类基金，成立以来平均回报已达3.12%。其中，收益率最高的安联中国精选A，成立一个多月已有22.4%的收益率，同期沪深300指数涨幅为19.06%，显示该基金的持股仓位已经到了高位。

另外，东兴成长优选A、天弘金融优选A、汇百川远航A、华夏智胜优选A等下半年成立的多只新基金，也斩获了10%以上的净值涨幅。

值得注意的是，部分正在发行的新基金选择提前结束募集。比如，天弘北证50成份指数A、中金成长领航A、鹏华中证光伏产业联接A等多只基金，纷纷在10月份公告提前结募，以尽快跟上市场。

谈到新基金积极入市的现象，汇百川基金公募投资部联席总经理刘歆钰表示，随着9月国新办会议和政治局会议的召开，政策底已明确，市场预期转向积极，权益市场迎来配置机会。“积极布局权益产品，是因为我们对中国经济长期前景充满信心”。

东兴基金基金经理胡永杰也表示，新基金“跑步”入场、积极布局反映了对A股的信心。这种信心主要来自以下几个方面：首先，从纵向与自身比、横向与世界各国股市比，A股的估值都处于低位；其次，市场信心还来自政策利好，如央行创设互换便利工具等政策支持；最后，在全球进入降息周期后，国内货币政策进一步宽松空间也更大了。

谈到公司新基金的亮眼表现，天弘新兴产业基金经理邢少雄表示，天弘新兴产业基金成立于今年7月份，此前建仓策略较为稳健，9月底市场在政策利好刺激下出现放量上涨，把握机会择机建仓，抓住了本轮行情。

汇百川基金刘歆钰也表示，“在战略决策层面，我们基于对前期市场的敏锐判断，在市场低点敢于逆周期布局发行新基金，并在市场的反转中占据了先机；另一方面，我们依托于模型筛选，结合深度研究，致力于选取全市场性价比最高的一批公司，行业和个股持仓都比较分散。”

后市或重回基本面支撑的结构性行情

多位受访人士表示，相比老基金，新基金在建仓方面没有历史包袱、建仓节奏更为灵活，相对更具优势。而经过短期大涨大跌之后，股市有望回归基本面支撑的结构性行情。

汇百川基金刘歆钰表示，不同基金的核心差异还是基金经理的投资风格和投资方法论，至于基金新老的差异，更多可能体现在心理层面。比如对于基金经理而言，新基金的优势在于从零开始建仓，所以没有已有持仓的包袱，能更加客观、理性地针对当前市场状态构建投资组合。并且因为是新基金，会更重视初期的净值表现和回撤控制。

胡永杰表示，新基金在建仓节奏上更加灵活。但无论新老基金，都应该注意基民的持基体验，致力于保障收益的同时，提升投资者的投资舒适度和满意度。同时，基金经理还应注重与投资者的沟通和互动，及时反馈市场信息和投资策略，增强投资者的信任感和参与度。

在刘歆钰看来，在短期经历急涨急跌之后，A股流动性退潮，将重新回归基本面支撑的结构性行情。

在中观层面，刘歆钰主要看好两大方向：一个是国内逆周期调节与海外需求共振的电网设备、汽车零部件、机械等行业，以及强产业周期的AI产业链；另一个是国内补贴政策提振需求的消费龙头，以及强资源属性电力等板块。

胡永杰表示自己主要看好反映未来发展趋势的核心资产和低估值的成长股，比如传媒、医药生物等。

他表示，核心资产企业不仅拥有强大的品牌影响力、技术研发能力和市场份额，还具备清晰的战略规划和良好的公司治理结构，能够克服经济周期的波动，长期来看，可以为股东创造收益；而低估值的成长股具有估值低、未来成长空间巨大、盈利能力强的特点，这些企业通常处于新兴行业或细分市场中，具有较高的成长潜力和市场前景。

邢少雄也在中长期对A股市场的投资机会保持乐观。

他分析，一方面，伴随着政策的逐步生效，顺周期类行业前景会更加明朗，企业不断提升的竞争力会更加凸显，优质企业的EPS与估值都有不小修复空间，因此他对顺周期类资产在未来保持乐观。另一方面，高质量发展是主旋律。传统科技领域的攻坚克难，以及人工智能领域快速发展，是高质量发展的重要方面，因此高端装备、高端材料以及人工智能软硬件领域，非常值得期待。

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责任编辑：杨红卜