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回归基本面分析正当时。

10月7日，恒生指数再度上涨1.6%，成交2968亿港元。9月11日至今近1个月的时间，恒生指数上涨超过6000点，“港股大时代”再度开启，这次究竟能走多远？

明日（10月8日），南向资金开始重新参与之后，港股成交额能不能配合跟随指数继续突破历史新高，是本轮行情如何延续的关键所在；而随着市场“水涨船高”，投资者更要重视个股基本面变化，警惕部分绩差股的不理性炒作。

成交出现波动

10月8日开始，南向港股通资金将会重新参与港股投资，对港股成交额变化产生更多影响，获利盘套现可能越来越多的情况下，市场出现大幅波动的可能性增加，美联储等全球央行降息步伐以及地缘政治局势也是不确定因素。

内地国庆假期，港股4个交易日的成交额有一定波动，10月2日到10月7日5个交易日期间，港股单日成交从4340亿港元下滑到10月4日的2615亿港元，这在一定程度上说明了海外资金买入港股的步伐逐步趋于平稳，而有内地资金参与的9月30日，港股成交创出历史新高的5058亿港元。

在国庆期间买入港股的部分海外投资者会认为，因为10月8日A股会有大面积涨停的情况，想要买入的投资者只能接盘已经上涨多时的港股。不过，实际情况而言，A股大量个股涨停板在9日和10日可能逐步打开，内地资金接盘港股的力度并不容易预计。

随着恒生指数水涨船高，有部分投资者累积较多浮动盈利之后，可能有较多套现或者调仓动作，10月8日内地资金重新进场参与后，多空博弈将会越来越激烈，市场波动幅度将会加大，对此，投资者应当做好风险管理。

回看历史上过去三次“港股大时代”的行情，市场都能持续一段时间，相似点是投资者开户热潮以及“不问价钱直接买入”，并且期待内地资金最终大规模接盘。随后，行情出现转折，指数高点都是出现在成交高点之后几个星期，内地资金接盘实际力度如何，将会决定港股未来走势，一旦不如预期，港股也可能会受到明显影响。

过去三次“港股大时代”行情，分别是2007年8月“港股直通车”开通，8月17日恒生指数从19386点上升到10月30日的31958点，其中10月3日成交额逼近2100亿港元；2015年4月公募基金可以通过港股通买港股，恒生指数从3月27日的24486点上升到4月27日的28588点，其中4月13日成交额2636亿港元；最近的一次则发生在不到4年前：2021年初，公募基金南下大举买入，恒生指数从2020年12月22日的26119点上升到2021年2月17日的31183点，2021年1月19日成交额突破3000亿港元。

回归基本面分析

具体操作上，投资者也要警惕港股部分绩差个股“诱多”，随着三季报逐步披露，更要回归基本面分析。

10月2日开始，部分基本因素不佳、股价低迷的个股，出现了单日翻倍的情况，甚至有一些“仙股”一天内涨了几倍，10月4日恒生指数上涨2.82%以及10月7日恒生指数上涨1.6%，也有类似不理性炒作的情况出现。

另外，港股再次迎来类似2015年4月的散户投资者开户高潮，香港券商也出现了排队开户的情形。而跟当年不一样的是，当年A股开户高潮是在2014年12月已经到来，港股和A股开户高潮不完全同步；而这一次，港股和A股的开户高潮几乎同步进行。

部分散户投资者喜欢炒作波动极大的港股小盘股，对此，投资者应当保持理性，在恒生指数累计上涨超过6000点之后，更应该专注于投资标的基本面变化，也要警惕部分基本面欠佳的个股出现“诱多”。

回顾上述三次“港股大时代”行情，都有不少投资者因为“便宜”或者“追高”买入部分绩差港股，掉入“更便宜”但不知道什么时候才是“最便宜”的陷阱中，一度造成比较大的损失。另一方面，部分上市公司也通过各种融资手法反复收割投资者财富。

9月中旬以来，港股急剧上涨超过6000点之后，港股估值不如以前那么便宜，未来要继续参与港股的投资者，应当回归基本面分析，精挑细选基本面过硬的公司，才能让投资收益在长时间内更经得起考验。随着指数水涨船高，接下来上市公司三季报陆续披露，以及年度业绩预披露，也将逐步主导港股行情走势。

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责任编辑：刘万里 SF014