来源：鹏友来开会

截至9月30日收盘，作为中国股市风向标的上证指数上涨8.06%，深证成指则上涨10.67%，创业板指上涨15.36%，5330只股票上涨，超3000股涨幅超9%。两市成交超2.6万亿元，刷新了2015年5月28日创造的2.37万亿元历史记录。对于这一久违的暴涨走势，很多投资者既惊喜又犹豫，希望给出一个有前瞻性的趋势判断。

我的看法是，这是中国资产价格的一轮正常的恢复性行情。在市场制度继续夯实，依法监管继续加力的基础上，上证综指将在半年内突破并且站稳4000点。中国资产将在全球市场展现出扬眉吐气的姿态。

中国股市即将于今年12月迎来34岁生日，按照“三十而立”的中国古训，中国股市应有的“价值站立”时刻晚了4年之久。所谓“中国股市与经济走势没有关系”“中国资产缺乏高科技支撑、不能和美国股市相比”的说法长期流行于市，中国投资者眼睁睁看着美国股市节节升高、本国股市却疲疲沓沓已经16年了。

虽然在过去16年里，也曾出现2014年下半年至2015年6月的短期牛市，但因基础制度不牢，场外杠杆泛滥，且在后期整顿过程中存在不当，资本市场秩序并未走入健康通道。尤其是，对于企业上市的市场化逻辑，至今未能完全理顺。上市股票价格形成机制并未真正实现市场化，供需双方不是基于充分的信息披露进行公平定价交易。这就形成了企业对资本“嗷嗷待哺”、资本供给方“反向挤压企业”的怪现象。虽然逐步推行了注册制发行，但IPO定价的顽固性弊端并未消除。“扩大股票市场这一直接融资市场规模”的正当性与“IPO定价机制扭曲、资本持有者反向套取市场利益”的破坏性长期并存，而个别监管人员急功近利、漠视群众利益，搞半吊子改革，严重阻滞了中国股市走牛的进程，也阻滞了中国整体改革的进程。这是极为沉重的教训。

去年下半年以来，因监管不作为导致的市场三大失衡问题进一步暴露出来，上上下下对股市发展形成了更加全面系统的共识，这些重要共识体现在《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称“新国九条）当中。构建严刑峻法、依法加强监管，是股市生态健康、IPO定价真正市场化的前提；公开透明交易、发挥市场自发调节机制、依法监管是防范化解风险的基本保障；资本市场高质量发展就是要确保公平公正公开原则落实到位，让企业依法竞争、股票公平定价、企业优胜劣汰、中小投资者权益得到充分保护，让资本成长、企业成长的环境生机盎然、井然有序。良好的资本市场不是不要竞争，而是要公平合理的竞争。IPO定价这个环节具有风向标、定盘星、压舱石的作用，是资本市场公平公正公开制度的第一粒扣子，必须系好。“新国九条”全面厘清了股市发展的认识问题，为股市健康发展打开了广阔空间，这是股市可以重回牛市进程的政策保障，也是中国进一步全面深化改革的一个重要支点。

党中央运筹帷幄，确定由中国人民银行创设支持股市发展的“证券、基金、保险公司互换便利”和“股票回购和增持专项再贷款”，是长期以来支持扩大直接融资市场规模的创新举措，也是对中央银行职能的一次拓展和增强，更是中国特色现代金融体系的新实践。这一重大举措打通了货币政策与资本市场政策的血脉，增强了货币市场与资本市场的互动机制，显著提升了资本流通、定价、转换的机能，显著扩张了整体资本信用机能。这是股票市场应声而起的重要原因之一。

更为深刻的经济社会背景是，党的十八大以来，全面深化改革所积累的经济改革成果、市场发展成果足以支撑起中国股市走牛。中国三大产业的产业链供应链的整体能力水平、不断壮大的新质生产力规模、庞大国内市场规模、强劲出口竞争力所支撑的中国资产，是应该享有合理价格的。因资本市场效率低下甚至失效导致中国资产严重低估、贱卖是不可以的。通过全面深化改革所形成的中国政治、经济、文化、社会、生态文明以及党的建设等一整套制度，是高度有效的，是足以应对外部压力的，是足以应对全球性经济危机的，是足以保障中国在全球公平竞争的。通过努力，我们是可以实现经济平稳向上发展的。

今年1月31日，中共中央政治局就扎实推进高质量发展进行第十一次集体学习，习近平总书记对新质生产力做了深入阐释：“概括地说，新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。它由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生，以劳动者、劳动资料、劳动对象及其优化组合的跃升为基本内涵，以全要素生产率大幅提升为核心标志，特点是创新，关键在质优，本质是先进生产力。”发展新质生产力是全面深化改革的重要落脚点，是提升我国综合国力、提高中国国际影响力的重要支撑点。股市改革到位，是发展新质生产力的必要环节。而新质生产力也是支持股市走牛的重要条件。

在全面深化改革既有成果基础上，加快补上资本市场建设短板，形成对中国资产的科学合理定价的机制，体现中国资产的竞争价值、实力价值、全球价值，是应有议程。中国的“家底”的价值不应该被低估，应当展现出应有的世界风采。所以，这一轮牛市是基于改革成果、市场发展成果的牛市，是以新质生产力发展为特征的“新质牛”。

“新质牛”标记着新阶段中国经济结构性优化的成果，标记着传统产业转型升级的进展，体现着产业创新发展的增量价值，也代表着先进生产力发展的趋势，是对中国整体资产价格的一次确认。当然，改革任务依然很重，资本市场加强监管、惩罚违法犯罪、增强内在价值机制仍将进一步完善。但这次启航已经确认。

我们欢呼“新质牛”的到来。

股市的春天，也是吴清和潘功胜的春天

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责任编辑：尉旖涵