转自：上海证券报·中国证券网

上证报中国证券网讯（记者 范子萌）国际货币基金组织（IMF）10月25日发文称，全球政策制定者应该对中期前景保持警觉，有两个领域值得关注。

首先是全球宽松的金融环境已使脆弱性持续上升，例如造成了全球资产估值高企、政府和私人部门债务水平上升，以及金融机构加杠杆等，所有这些都可能放大金融体系在未来遭受的冲击。

“我们曾经经历过脆弱性的上升，尤其是在2008年全球金融危机发生之前。”IMF称，这种脆弱性的积累通常是渐进式的，这给全球政策制定者留出了调整时间。

第二个值得关注的问题是，全球高度的不确定性（尤其是与地缘政治风险上升相关的不确定性）与金融市场波动性之间的脱节。IMF表示，一项衡量波动性的标准化指标已经远低于地缘政治风险指标。这表明，资产价格可能没有完全反映战争和贸易争端的潜在影响。这种脱节使得未来出现冲击的可能性上升，因为高度紧张的地缘政治局势可能导致金融市场的抛售，促使波动性迅速反弹以追赶不确定性。在这种情况下，部分金融机构可能会被迫出售资产或实施资产负债表去杠杆，以满足追加保证金或风险限额的要求。

“随着全球经济的持续增长以及货币政策的放松，投资者可能会承担更多风险。因此，债务和杠杆等脆弱性可能会积累，从而增加未来的下行风险。”IMF在文中称。

IMF认为，全球政策制定者还需在金融政策方面取得更多进展。非银行金融机构杠杆率上升和期限错配增加带来的脆弱性，凸显了更积极主动地开展监管工作的必要性。这包括实施金融稳定理事会商定的标准，加强宏观审慎政策框架以遏制过度的风险承担，以及收集更多数据为市场参与者和政策制定者提高透明度。此外，应确保中央对手方抵御风险的能力；例如，使其拥有充足的流动性，以覆盖市场承压期间可能出现的潜在损失。

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责任编辑：王永生